【二季度多国增速放缓，全球贸易前景受关税影响堪忧】 二季度陆续披露的增速数据表明，不少体在一季度因“抢先囤货”而被拉高的增长动能已然消退，关税正式实施后，增长普遍放缓。其中，爱尔兰最为典型，一季度环比大幅飙升7.4%，二季度却转为下滑1%。英国增速由0.7%放缓至0.3%，瑞士从0.8%降至0.1%。日本二季度有小幅回升，西班牙和波兰上半年的状况则较为平稳。 许多国家选择不进行报复性措施，短期内虽避免了关税战升级，但这并不意味着伤害不存在。而且，随着税率持续上调、豁免政策可能收紧，负面影响将更加显著。 贸易数据已呈现转弱态势。荷兰政策分析局统计显示，全球货物贸易量一季度在“抢先进口”的推动下增长了1.9%，4月环比下跌1.0%，5月再跌0.9%，6月大概率继续下行。 世贸组织指出，关税的不确定性持续抑制企业信心、投资和供应链。WTO将今年全球货物贸易增速从4月时预计的下降0.2%上调至增长0.9%，这主要得益于一季度美国进口的激增。但后续美国对海外商品的需求预计会减弱，其影响将逐步显现。 各国政策也在相应跟进。泰国央行本周宣布降息，并明确表示，受美国贸易政策的直接和间接影响，下半年将放缓。 上半年“先涨后落”的态势显示，全球短期内具备一定韧性。然而，随着库存消化、有效关税提高以及不确定性持续，未来几个季度面临的阻力将不断增大。
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